一、固定收益投资方面

　　固收方面，国内疫情反复冲击经济运行，长三角地区经济受到严重冲击，中央与各地政府加强疫情防控，疫情形势逐步好转，同时宏观政策积极部署增量政策以稳定经济运行。银行间资金面持续宽松，短端债券收益率明显下行，而长端债券对疫情冲击后的经济回升有所担忧，长端债券收益率窄幅震荡。4月份，国内疫情大幅反弹，经济运行受到冲击，货币政策宽松，短端债券收益率下行，长端债券收益率震荡。5月份，疫情形势改善，经济开始缓慢修复，但市场对经济的悲观预期发酵，债券收益率下行。6月份，疫情形势受控，经济加速恢复，债券收益率调整上行。2022年二季度，1年期国债到期收益率下行17.95BP至1.95%，10年期国债到期收益率上行3.27BP至2.82%，1年期国开债到期收益率下行26.66BP至2.02%，10年期国开债到期收益率上行1.21BP至3.05%。

　　展望后市，国内疫情防控和稳增长政策逐渐落地见效，经济从疫情冲击中加快恢复，债券收益率面临着一定的调整压力。但是发达经济体景气度回落，海外需求或有所走弱，房地产行业下滑态势的扭转尚需时间，经济复苏的基础仍不稳固，货币政策或将仍保持稳健宽松，金融体系流动性继续处于合理充裕水平，债券收益率的上行调整空间有限，债市总体上或将呈现区间震荡走势。

　　二、权益投资方面

　　2022年二季度，主要指数方面，上证指数上涨4.50%、深证成指上涨6.42%、创业板指上涨5.68%；行业方面，二季度涨幅居前的行业有：汽车(23.09%)、食品饮料(20.19%)、电力设备(15.10%)，跌幅居前行业有：房地产（-8.94%）、计算机(-8.03%)、综合(-4.75%)。

　　展望后市，短期方面，本轮市场反弹的幅度和时间超预期，本质是“流动性充裕+基本面改善+情绪反转共振”，市场有可能从交易预期回归至中报现实，因而反弹的品种将呈现分化态势，部分预期过高品种将会回调，市场或随全球通胀波动回调，但后续市场中期走势取决于稳增长的基本面回升幅度。中期大势上看，市场已相继经历政策底、市场底和经济底。基本面上，缺少了地产和地产链的改善，经济的修复幅度存疑。分歧点应该是地产的复苏力度与制造业投资增速的持续度。单靠基建发力，经济回升预计有限。中期看若基建、地产、制造业投资均有抓手，按照“货币+信用框架”，年中社融存量增速提高0.5%-1%，则市场具备进一步上行的条件。

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